クレジットカードを選ぶ理由

どのくらい少額の投資で大儲けをできるかという尺度がギアリングです。
先程の例で説明しますと、まず、時価600円のときに1ワラント購入するとします。時価600円のときのワラント価格を25とすれば(パリティ:20、タイムバリュー：5)、ワラントの購入資金は以下の式で求められます。
つまり、額面100万円に価格の25を掛けます。この結果、25万円ということになります。

では、この25万円で、株式で計算すればいくらの投資をしているのと同じになるのでしょうか。答えは、以下の通りです。
行使価格500円ですから、100万円の額面のワラント1ワラントでは2000株の株式を購入することができます。現在の株価は600円ですから、120万円分の投資が、25万円で可能になったことになります。
したがって、4.8倍のギアリングが効いていることになります。いかがですが、なかなか割りのいい投資だと思いませんか。
最後にもう一度まとめますと、以下のようになります。最後に行使について簡単にご説明しますが、ワラント債が発行されるときに行使価格と同時に行使期限が決められます。
行使期限は、通常債券の満期日とほぼ同じ日に設定されますが、これは行使が可能となる最終日時を示します。したがって、オプションの期限と同じで、この日以降はワラントは紙くずと同じになります。
実際に、日経平均株価がピークを付けた1989年暮れ以降、紙くずとなったワラントは額面金額で10兆円を超えるのではないかと推測されます。もちろん、一度は行使価格まで株価が上昇した銘柄もあったと思いますが、1990年以降に発行された銘柄の多くは一度も行使価格を上回ることなく行使期限を迎えています。
やはり、“Thereisnofreelunch"というわけです。ワラント債におけるクーポンは、固定利付債のマーケットにおける流通利回りを参考に決められます。

仮に、固定利付債も発行していない企業がワラント債を発行するとすれば、同業他社の普通固定利付債の利回りや、同じ格付の会社の利回りを参考に決められます。具体的には、例えば先の首都食料㈱が固定利付債を発行しており、その時のマーケットでの利回り(流通利回り)が、5％であれば、新しく発行されるワラント債のクーポンは、固定利付債の部分のみの利回りで、投資家に5％が保証されるよう決められます。
さあ、大丈夫ですか。先の説明では、やや、簡単に説明しすぎたところもありますので、もう一度、丁寧に説明します。

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